KI-Nachfrage steigt, Kupferpreise steigen auf historische Höchststände

Experten sagen, dass die ultimative Einschränkung für KI die Energie ist. Eine weitere Aussage scheint ebenfalls gültig:Die ultimative Einschränkung für KI ist Kupfer.

In einem aktuellen Forschungsbericht erklärte Goldman Sachs Kupfer zum „neuen Öl“ der KI-Ära. Die Logik ist dasDie KI-Entwicklung hängt von der Rechenleistung des Rechenzentrums ab, Rechenzentren benötigen massiven und stabilen Strom und die Stabilität der Stromübertragung ist untrennbar mit Kupfer verbunden.

Auch aufstrebende Industrien beschleunigen den Kupferverbrauch. Ein leitender Forscher des China Nonferrous Metals Economy Research Institute sagte einer Zeitung, dass die KI-Entwicklung, die neue Energiewende und Netzausbauten die weltweite Nachfrage nach Kupfer explosionsartig antreiben. Beispielsweise im Bereich der neuen EnergienJedes Elektrofahrzeug verbraucht etwa 80 Kilogramm Kupfer, das ist vier- bis fünfmal so viel wie ein Auto mit herkömmlichem Kraftstoff-.

Im Mai dieses Jahres erklärte die Handels- und Entwicklungskonferenz der Vereinten Nationen, dass Kupfer zu einem neuen strategischen Rohstoff in den Bereichen saubere Energie und digitale Technologie geworden sei. Aufgrund dieser Faktoren ist weltweit ein Kampf um Kupfer entbrannt.

Auch die Kupferpreise schreiben die Rekordbücher ständig neu.

Die Marktwahrnehmungen zu den Fundamentaldaten von Kupfer stimmen weitgehend überein:eine erhebliche langfristige Angebots--Nachfragelücke und ein kurzfristiger Angebotsrückgang.Allerdings haben makroökonomische Faktoren die kurzfristige Dynamik für weitere dramatische Preissteigerungen geschwächt, da die nationale und internationale Makropolitik im November in eine Vakuumphase eintrat.

Da frühere positive Faktoren allmählich verdaut werden, ist eine Rückkehr zu einer rationalen Marktstimmung unvermeidlich. Vor dem Hintergrund des anhaltend knappen weltweiten Kupferangebots dürfte der Abwärtstrend für die Kupferpreise jedoch begrenzt sein.

Schauen wir uns die Zahlen an. Im Oktober stiegen die Kupfer-Futures-Preise der London Metal Exchange (LME) sprunghaft an und erreichten ein Allzeithoch von11.200 $ pro Tonnewährend des Handels am 29. Oktober. Über den gesamten Monat kumulierten die LME-Kupferpreise einen Zuwachs von über6%.

Nach Beginn des Novembers kühlte die Marktbegeisterung ab, und die LME-Kupferpreise traten in eine Phase einvolatile Konsolidierung. Am 6. November pendelte sich LME-Kupfer bei ein10.687 $ pro Tonne, im Monatsverlauf um 1,5 % gesunken.

Von einem Tiefststand von 10.263 $/Tonne zu Monatsbeginn bis zum Höchststand von 11.200 $/Tonne zeigten die LME-Kupfer-Futures insgesamt eine gute Entwicklungvolatiler Aufwärtstrendden ganzen Oktober über.

Während der monatliche Anstieg im Oktober nicht der extremste der letzten Jahre war (im April 2024 gab es einen Anstieg von 12,51 %, reichte die Leistung, ein neues Rekordhoch von 11.200 $/Tonne zu erreichen, aus, um diesen Monat zu einem historischen Monat zu machen.

Warum erreichten die Kupferpreise im Oktober einen Rekordwert?

Im vergangenen September stürzte ein schwerer Bergbauunfall die zweitgrößte Kupfermine der Welt in einen Produktionssturm. Am 24. September gab ein großes US-amerikanisches Bergbauunternehmen bekannt, dass es am 8. September in seiner Grasberg-Mine in Indonesien zu einer großflächigen Schlammlawine gekommen sei. Das Unternehmen berief sich auf höhere Gewalt und gab an, dass das Grasberg-Projekt die Produktion um reduzieren würde200.000 Tonnen in Q4 2025und fast270.000 Tonnen im Jahr 2026, wobei eine Rückkehr zum Produktionsniveau vor dem Unfall frühestens 2027 erwartet wird.

Zu Beginn dieses Jahres hatten zwei andere Top-Minen ihre Produktionsprognose für 2025 bereits herabgestuft: Im Mai führte ein seismisches Ereignis in der Kupfermine Kamoa-Kakula (der viertgrößten der Welt) zu einer Reduzierung um fast 20 %150.000 Tonnenin seinem Ziel für 2025; Im Juli würde ein Mineneinsturz infolge eines Erdbebens im chilenischen El Teniente, der größten unterirdischen Kupfermine der Welt, ihre Produktion im Jahr 2025 um reduzieren300.000 Tonnen.

Branchenanalysten weisen darauf hin, dass diese drei schweren Unfälle in diesem Jahr zu einem erheblichen Produktionsrückgang geführt haben, insbesondere da der Grasberg-Unfall die Produktion in den nächsten zwei Jahren negativ beeinflusst hat. Dies hat den ohnehin schon angespannten Kupfermarkt in einen Zustand akuter Spannung gebracht.

Unterdessen meldeten große Bergbauunternehmen ein enttäuschendes Produktionswachstum. Im Quartal 3 2025 betrug die Kupferproduktion von Glencore 239.600 Tonnen, was einem Rückgang von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Kupferproduktion von First Quantum betrug im dritten Quartal nur 104.600 Tonnen, ein Rückgang um 9,9 %. Lediglich Rio Tinto meldete im dritten Quartal einen Anstieg der Kupferproduktion auf 204.000 Tonnen gegenüber dem Vorjahr, was jedoch immer noch einen sequenziellen Rückgang von über 11 % bedeutete.

Laut TF Securities ist das Wachstum des Kupferminenangebots im Jahr 2025 erneut hinter den Erwartungen zurückgeblieben, wobei die jährliche Wachstumsrate ab 2024 weiter zurückgeht. „Die weltweite Kupferminenproduktion wird voraussichtlich um sinken23.000 Tonnenim Jahr 2025.“

Strukturelle Veränderungen der mittel- bis langfristigen-Nachfrage bildeten die Grundlage für den Preisanstieg im Oktober.

Die nachgelagerten Anwendungen von Kupfer umfassen Energie, Bauwesen, Haushaltsgeräte, Transport und Elektronik und machen es zu einem zentralen Industriematerial. Die Nachfrage aus den traditionellen Anwendungen Energie, Bauwesen und Haushaltsgeräte ist in den letzten Jahren sogar zurückgegangen.

Speziell:

Es wird erwartet, dass das Wachstum der Kupfernachfrage durch Netzinvestitionen gering bleiben wird.Daten zeigen, dass Chinas Investitionen in Stromnetzprojekte in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 437,8 Milliarden Yuan erreichten, was einem Anstieg von 9,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Oktober sank die Betriebsrate der chinesischen Kupferdraht- und Kabelunternehmen jedoch auf67.8%, der niedrigste Wert für denselben Zeitraum in den letzten Jahren. Analysten weisen darauf hin, dass die hohen Kupferpreise die Bestellungen im Downstream-Kabelbereich deutlich nach unten gedrückt haben.

Die Kupfernachfrage im Bau- und Haushaltsgerätebereich geht weiter zurück.Dies ist auf das geringere -als-erwartete Produktionswachstum in diesen traditionellen Sektoren zurückzuführen. Daten zeigen, dass die Grundfläche der von chinesischen Immobilienentwicklern im Bau befindlichen Gebäude von Januar bis September 2025 um zurückgegangen ist9.4%Jahr-im-Jahr. Auch das kumulierte Produktionswachstum bei Klimaanlagen, Kühlschränken, Waschmaschinen und Fernsehern verlief schleppend.

Doch über seine traditionelle Rolle als Industriemetall hinausNeue Wirtschaftssysteme wie Rechenleistung und neue Energien definieren die Eigenschaften von Kupfer neu und verleihen ihm ein langfristiges Nachfragewachstumspotenzial.

Der nationale Entwicklungsplan sieht vor, aufstrebende und zukünftige Industrien zu fördern und zu stärken, Innovationen in der KI und anderen digitalen Technologien zu beschleunigen und die effiziente Bereitstellung von Rechenleistung zu verbessern. Dies bedeutet, dass neue Energiefelder (Wind, Solar, Elektrofahrzeuge) ein enormes Wachstum verzeichnen werden, was die langfristige Nachfrage nach Kupfer ankurbeln wird. Gleichzeitig wecken der Bau von KI-Rechenleistungen und Branchen wie humanoide Roboter die Markterwartungen hinsichtlich künftiger steigender Kupfernachfrage. Die Bank of America prognostiziert, dass die Kupfernachfrage, die direkt durch KI-Rechenzentren allein in China angetrieben wird, bis 2030 auf nahezu 1,5 Milliarden US-Dollar ansteigen wird1 Million Tonnen, was damals 5 bis 6 % des gesamten Kupferbedarfs Chinas ausmachte.

Es ist zu beachten, dass die Nachfrage der New Economy nach Kupfer ein mittel{0}}bis-langfristiger-Faktor ist. Sobald der Markt diese Erwartung vollständig verdaut hat, bräuchten die Kupferpreise neue Katalysatoren, um weiterhin Wunder zu bewirken.

Da positive Nachrichten aus der Angebots--Nachfragedynamik und makroökonomischen Faktoren absorbiert werden,Den Kupferpreisen fehlte Anfang November die Aufwärtsdynamik. Die abgekühlte Marktstimmung führte zu einem Preisrückgang.

Am 4. November fielen die LME-Kupfer-Futures im Tagesverlauf um 1,90 % und erreichten einen Tiefststand von10.577,5 $/Tonne. Seitdem haben sich die Preise leicht erholt10.700 $/Tonne.

Einige Institutionen bleiben jedoch optimistisch, dass die Kupferpreise im nächsten Jahr neue historische Höchststände erreichen werden.

CSC Futures geht davon aus, dass im Jahr 2026 „dieEs wird erwartet, dass die Angebots--Nachfragelücke größer wird und die Kupferpreise neue Höchststände erreichen werden."

Zwei Faktoren stützen diese Ansicht:

Die Agentur geht davon aus, dass die offensichtliche Nachfrage Chinas nach raffiniertem Kupfer im Quartal 4 2025 stabil bleiben wird, das Angebot könnte jedoch aufgrund von Rohstoffknappheit und möglichen politischen Anpassungen sequenziell zurückgehen. Es wird erwartet, dass die Lagerbestände unter den Fünfjahresdurchschnitt fallen.

2026 markiert das erste Jahr eines neuen nationalen Entwicklungsplans. Historisch gesehen sind Investitionen in das Stromnetz vorbei10 % Wachstumim ersten Jahr solcher Pläne möglicherweise zu einer stärkeren-als-erwarteten Kupfernachfrage führen. Gleichzeitig wird die globale KI-Entwicklung im nächsten Jahr weiterhin ein stetiges Nachfragewachstum unterstützen.

Auf dieser Grundlage erwartet CSC Futures einen Anstieg des durchschnittlichen Preiszentrums für LME-Kupfer9.700 $/Tonne im Jahr 2025 auf 11.000 $/Tonne im Jahr 2026.

Insgesamt teilen die Institutionen weitgehend die Ansicht„erhöhte kurzfristige Volatilität, aber ein steigendes langfristiges Preiszentrum.“GF Futures stellt beispielsweise fest, dass kurzfristige Preiskorrekturen eine Marktverdauung übermäßiger Gewinne sind. Langfristig festigt das enge Gleichgewicht, das aus strukturellen Angebotsengpässen und einem störenden Nachfragewachstum besteht, den strategischen Status von Kupfer.

Es ist jedoch erwähnenswert11.000 $/Tonnescheint ein zu seinSchlüsselschwellefür einige Institutionen hinsichtlich des LME-Kupferpreisniveaus.

Während Goldman Sachs seine Kupferpreisprognose für 2026 im Oktober auf 10.500 $/Tonne angehoben hat und weiterhin optimistisch ist, sieht es 11.000 $/Tonne als Obergrenze für die nächsten zwei Jahre. Der Grund dafür ist, dass der Kupfermarkt derzeit einen leichten Überschuss aufweist, ein Zustand, der voraussichtlich bis 2026 anhalten wird.

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